手艺改革送财产升级关心工程机械电动化工致手

　　工程机械：2025年前三季度从机厂贸易绩表示较为亮眼，次要系企业积极鞭策全球化计谋、产物布局优化、公司内部运营效益提拔等要素加强盈利能力2025年10月挖机内销增速放缓，我们认为系提前补库透支需求导致。持久来看，叠加资金加快落地和更新替代政策等要素驱动，将无效支持工程机械需求。海外销量持续增加，9月工程机械产物出口商业额同比增加29。78%，环比增加3。05%。1-9月累计出口商业额同比增加13。10%。此中，9月非洲、一带一及沿线地域维持高需求；欧洲需求逐步修复，挖机出口额同比增加53。40%。跟着正在矿山等范畴进一步渗入，将加速产物出海历程。此外，《地方关于制定国平易近经济和社会成长第十五个五年规划的》中提出，优化机械设备等行业正在全球财产分工中的地位和合作力。高端化、绿色化”为焦点的手艺立异阶段，企业通过产物智能化、电动化转型引领财产升级。关心：三一沉工（600031）、恒立液压（601100）。

　　机械设备个股涨跌环境：截至2025年11月13日，机械设备板块双周涨幅前三个股别离为华丰股份、沃尔德、冀凯股份，涨幅别离为46。59%、40。02%、36。22%机械设备板块双周跌幅前三个股别离为德固特、正帆科技、凯格精机，跌幅别离为24。49%、20。56%、19。41%。

　　机械设备本周估值：截至2025年11月13日，申万机械设备板块PE TTM为31。51倍。通用设备、公用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、从动化设备PE TTM别离为43。79倍、31。81倍、18。41倍、21。84倍、49。06倍。

　　风险提醒：基建/房地产/采矿业/制制业投资不及预期风险；国产替代历程不及预期风险；海外市场需求削减风险；人形机械人成长不及预期风险；焦点零部件价钱上涨风险；原材料价钱上涨风险。

　　机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌1。75%，跑输沪深300指数1。58个百分点，正在申万31个行业中排第27名；申万机械设备板块本月至今下跌1。43%，跑输沪深300指数2。75个百分点，正在申万31个行业中排名第7名。

　　机械人：机械人厂商连续颁布发表量产打算，工业场景率先落地。目前，高端工致手设想及手艺瓶颈仍存，后续手艺冲破叠加AI大模子持续更新迭代，无望加速商用、家用以及其他使用场景拓展。来岁特斯拉Optimus Gen3发布或将惹起一轮科技改革，将行业手艺门槛提高。关心：汇川手艺（300124）绿的谐波（688017）。